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本周五，费森尤斯医疗召开特别股东大会（EGM），以多数票批准将费森尤斯医疗从股份两合公司（Kommanditgesellschaft auf Aktien， KGaA）转变为股份公司（Aktiengesellschaft， AG），并选举了新费森尤斯医疗股份公司监事会的四名股东代表。

公司法律形式的变更，标志着费森尤斯终于迎来业务分拆的重大改变。

据外媒分析，尽管此前费森尤斯集团仅持有费森尤斯医疗（简称：FMC）32%的股份，但由于KGaA公司结构，须行使完全控制权，并且必须完全考虑FMC。换句话说，FMC的每一个盈利警告都对费森尤斯的收益产生了影响。

转变为股份公司后，费森尤斯集团将把公司的全部控制权移交给FMC，届时费森尤斯集团将不再是母公司，只是一个持股32%投资者。

Michael Sen

这也是集团CEO Michael Sen升任以来主导的集团业务“重置”计划的一部分。由于业绩不振，血透之王FWC股价在去年创下上市12年以来的新低，因此曾主导西门子医疗和西门子能源宣布分拆的Michael Sen，自去年10月上任以来就着力改革，据称下一步集团四大业务板块之一的费森尤斯奥美德(Fresenius Vamed )也将迎来类似的转变。

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业绩下滑

两家子公司将独立

费森尤斯集团是一家庞大的跨国医疗企业，总部设在德国的巴登洪堡，创立于1912年，拥有悠久的历史，集团由费森尤斯医疗（Fresenius Medical Care）主营透析产品及服务；费森尤斯卡比(Fresenius Kabi)主营药品、营养品；费森尤斯赫利奥斯（Fresenius Helios）主营医院运营和费森尤斯奥美德(Fresenius Vamed )主营医疗项目服务四大业务板块组成。

费森尤斯医疗作为其子公司之一，是全球领先的为肾病患者提供产品和服务的供应商。在全球约有380万患者定期接受透析治疗。通过其 4171 家透析诊所网络，该公司为全球约34.5万名患者提供透析治疗。

不过，尽管费森尤斯的透析设备和耗材全球市场份额均超过42%，是行业绝对的领导者，但在过去5年，集团的两家DAX上市公司股价下跌了三分之二以上。

在疫情期间，由于新冠死亡患者和透析患者高度重合，导致公司业绩大幅下降。2022年财报显示，费森尤斯医疗2022年总收入为194亿欧元，同比上升增长10%。净收入6.7亿欧元，同比大跌37%。

2023年2月21日，费森尤斯集团宣布由于收益下滑，集团将放弃费森尤斯医疗（FMC）控制权。

本周五特别股东大会的批准标志着这一转变将正式开启，预计费森尤斯医疗转变为股份公司的整个过程将于2023年底完成，届时费森尤斯医疗将不再是费森尤斯集团完全合并的子公司的一部分。

在转变为股份公司后，费森尤斯医疗的决策将更高效、更快速，在财务战略方面拥有更大的灵活性。公司监事会未来将由十二名成员组成。

在周五的临时股东大会上，费森尤斯集团作为持股32.2%的股东，任命了两名监事会成员：集团首席执行官Michael Sen，当选为新监事会主席；以及首席财务官Sara Hennicken。

这一人事任命表明了费森尤斯集团与费森尤斯医疗仍旧保有密切关系。

同时有消息指出，费森尤斯医疗的“独立”只是Michael Sen改革计划的一部分，下一步他将推动医疗项目服务子公司Vamed进行类似的转变。2022年，Vamed公司的营业利润从1.01亿欧元暴跌到2000万欧元，销售额为23亿欧元。

由于业绩下滑，6月底，费森尤斯宣布Vamed首席执行官Ernst Wastler将在7月中旬退休；费森尤斯管理委员会成员，前能源经理Michael Moser将在未来监督Vamed的业务。

未来，Vamed和FMC将仅作为集团的金融投资进行管理。集团将首先专注于卡比（药物）和赫利奥斯（医院）业务。

02

在美创立三合一巨头

加大布局中国

除了与集团实现分拆外，费森尤斯医疗内部也进行了业务整合。

公司2022财报显示，目前北美洲是公司的第一大市场，占据总营收的70%。去年中费森尤斯医疗在美国进行全新布局，在美国完成了三项业务Fresenius Health Partners与 InterWell Health 和 Cricket Health 合并，新公司以InterWell Health品牌运营，专注于肾脏护理。

资料显示，InterWell Health和Cricket Health都是美国肾脏护理业务提供商，其中Cricket Health主要面向慢性肾病CKD、终末期肾病ESRD等患者，为用户提供综合肾脏病透析护理等服务，同时提供治疗支持，包括移植和保守治疗等。

Cricket Health 的 StageSmar 机器学习和预测性肾小球滤过率 (GFR) 模型能够以 96% 的准确率在肾衰竭之前对患者进行识别和风险分级，帮助减缓疾病进展。

InterWell Health则拥有高效的医师网络为肾病患者提供个性化护理。全新的InterWell Health 品牌估值24亿美元，潜在市场总额高达1700亿美元。

今年3月，费森尤斯医疗也在中国进行了战略布局，与海南省工业和信息化厅、海口国家高新技术产业开发区管理委员会签署战略合作协议。费森尤斯医疗将分步骤、分阶段地把医疗服务及医疗器械相关业务落地海口。

借助海南自由贸易港的区位和政策优势，费森尤斯医疗将更高效地把国际优质的医疗产品解决方案引入中国。

费森尤斯医疗大中华区总裁陈玉刚表示：“此次合作，我们把重症领域作为切入点，同时对血液净化领域相关设备的生产进行本地化布局，切实有效地为中国带来更多国际优质的产品解决方案；同时，尽企业之力助推区域的产业发展和升级，为构建医疗产业生态圈的可持续发展献计献策，这也是我们始终秉持‘在中国，为中国’的本土化策略的体现。”

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复苏进行时

三巨头密集布局

根据前瞻产业研究院数据分析，2019年全球血透行业市场规模达到800亿美元;其中产品规模、服务规模分别达到140亿美元、660亿美元。

血透行业具有刚需、高频的特征，经历疫情的冲击后，预计未来几年将迎来快速复苏全球血透行业市场规模将保持4%的年均复合增速，到2025年全球血透行业市场规模达到1015亿美元以上。

血透三巨头也在纷纷进行密集布局，除了费森尤斯医疗外，百特在年初宣布将拆分肾脏护理和急性治疗两个业务部门为一家独立上市公司。

全球第二大血液透析服务公司DaVita在去年中与美敦力联手成立新的肾健康科技公司Mozarc Medical，随后推出了新公司的中文品牌名“慕卓柯”。

国内方面，根据弗若斯特沙利文数据，预计我国血液透析设备和耗材市场将从2021年的134亿元增长至2026年的281亿元，年复合增速达18.6%。

根据《中国医疗器械蓝皮书2021版》数据，透析器市场目前仍然由外资品牌主导，占据了70%的市场份额，其中费森尤斯市场占比超过50%。但国内部分企业如威高、宝莱特和重庆山外山逐渐突破了生产壁垒，产能扩张，进口替代的速度还将进一步加快。

不过，三巨头的纷纷改革，预示着国外企业将以更灵活的姿态进行全球市场的布局，翻开了血透市场竞争格局的新一页，值此行业变革之际国产企业能否实现逆袭？器械之家将持续关注。