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联影医疗回应“销售费用半年花超8个亿”

公开资料显示,联影医疗是一家提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案的公司。


财报数据显示,2023年上半年,联影医疗销售费用为8.24亿元,2022年同期为5.29亿元,同比增长55.9%。从销售费用率角度,2022年上半年,销售费用率为12.7%,而本报告期内则升至15.6%。对于销售费用的大幅增加,联影医疗表示,主要系报告期内随着业务增长销售人力成本及差旅、会务费增加。


从明细来看,联影医疗的销售费用按支出比例主要包括职工薪酬费用、差旅费及交通费、保修费、会务费及业务招待费、宣传及推广费等。上半年增长幅度最为显著的是会务费及业务招待费支出金额达到0.94亿元,同比增长162.19%。


结合过往财报数据,“V观财报”注意到,联影医疗在2019年至2022年销售费用持续增长,分别为6.9亿元、7.56亿元、10.29亿元和13.28亿元,其中,会务费及业务招待费出现波动,分别为1.02亿元、8162.92万元、1.22亿元和1.26亿元。以此计算,2023年上半年的会务费及业务招待费已超过2020年全年费用。


不过,联影医疗也在回复上述问询函时表示,2020年会务费出现波动下降,主要系受到疫情的影响,部分会议改为线上会议或推迟甚至取消造成。


在招股说明书中,联影医疗表示,2019年—2021年,参加展会及学术会议场次分别为296场、281场及487场,场均费用在20万左右。并提到,随着新产品的陆续推出市场,联影医疗也逐步重视并提高在市场推广方面的投入,以进一步增强产品的市场知名度与接受度,参加销售会议场次也有所增加。


那么,如今伴随着销售费用提升,该公司营收增速如何?半年报显示,联影医疗上半年营业收入约为52.71亿元,同比增长26.35%;对应实现的归属净利润约为9.38亿元,同比增长21.19%。


从销售净利率角度,2020年-2023年上半年,联影医疗的销售净利率浮动变化,分别为16.26%、19.35%、17.86%和17.83%。


在2023年半年报发布后,“V观财报”注意到,华西证券调低了对于联影医疗的利润预期。华西证券表示,考虑到费用率及产品结构等的变化,维持2023-2025年营业收入预测下调利润预期,2023-2025年对应归母净利润分别为20.82亿元、26.07亿元和32.73亿元,原预测为21.50亿元、27.13亿元和32.81亿元。


针对销售费用是否合理及销售费用率问题,联影医疗回复“V观财报”称,从销售费用率角度,2022年到2023年上半年,联影医疗销售费用率从12.7%到15.6%,仅提升了2.9个百分点,是销售收入增长所带来正常的销售费用支出,销售费用率上升处于合理水平,是业务扩张带来的正常需求,处于行业健康水平。


“V观财报”查阅公开资料发现,就销售费用率来看,以2022年年报数据计算,医疗器械公司中,迈瑞医疗为15.81%,理邦仪器为21.64%、乐普医疗为19.17%。


此外,联影医疗表示,疫情后的人员来往和经济交流也日益复苏,随着全球化业务的发展,联影医疗上半年参加了很多国内外大型行业会议和顶尖学术年会,包括2023阿拉伯国际医疗器械展览会(Arab Health)、2023年欧洲放射学大会(ECR)、2023年第87届中国国际医疗器械博览会(CMEF)等,带来市场费用的提升。同时,联影医疗也在加强海外的市场营销和全球化体系建设,目前有多家海外分支机构的建设,也会带来费用的提升。


磁共振收入增长66.43%,


政策利好是否可持续?


从营收来看,联影医疗主要靠销售设备与提供服务,其中设备收入占比为87.75%,报告期内营业收入为46.26亿元,同比增长22.92%。


联影医疗的设备产品主要包括CT业务线、MR业务线和MI业务线。其中,报告期内,联影医疗的MR(注:磁共振)业务线营业收入为15.01亿元,同比大幅增长66.43%,3.0T以上超高场MR在中国的新增市场占有率第一。


从政策来看,2023年3月,国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录(2023年)》,与前版目录相比,64排及以上CT和1.5T及以上MR被调整出管理品目,这意味着中国医疗机构将不再因配置证受到采购限制,采购需求进一步释放。再加上2022年时国务院常务会议确定的医疗设备购置贴息贷款,为联影医疗在内的医疗器械厂商带来利好。


但利好如何为长期发展助力,联影医疗如何控制期间费用,还有待观察。