2月20日，美敦力宣布已决定退出呼吸机产线，并将保剩余的患者监测和呼吸干预（PMRI）业务合并重组为急性护理和监测（ACM）部门。

这一重大决议宣告了一年多来，围绕美敦力PMRI业务最终去向的谜团终于揭开。美敦力在2022年10月曾宣布即将拆分PMRI部门，根据路透社报道，当时GE医疗、西门子医疗Clayton、ICU Medical等均有意收购其剥离业务。

最终私募巨头凯雷集团率先出手，与美敦力走到了谈判阶段。据媒体透露，拟议的收购价码超过了70亿美元（折合人民币约511亿元）。

此次美敦力选择停止呼吸机业务，直接推翻了之前剥离PMRI部门的战略 。公司选择退出呼吸机业务是因为随着疫情的平稳，呼吸机已经越来越无利可图。但在公司眼中，PMRI部门的剩余业务仍存在投资价值。

美敦力首席执行官Geoff Martha表示，关闭呼吸机业务节省的资金将增加对新部门（ACM）的投资，特别是在远程患者监测方面。

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市场转暖

押注监护业务

美敦力表示，退出呼吸机产线并将剩余业务重组成ACM部门后，将有助于未来对ACM业务的增加投资更加聚集于盈利重点。鉴于此，公司对在新合并业务领域建立领导地位有着强烈的信心。对于现有的呼吸机客户，美敦力将继续履行合同，以满足其客户和患者的需求。

还大方表示，期待那些占据呼吸机大部分市场的制造商们，在未来能够满足客户们对新呼吸机的需求。

Bob White

另外，美敦力还宣布一则人事变动。PMRI部门及外科和内窥镜（SE）所属的医疗外科业务执行副总裁兼总裁Bob White将离开公司。美敦力执行副总裁Mike Marinaro将接任医疗外科产品组合总裁一职。

据了解，合并成的ACM（Acute Care and Monitoring）部门将包括脉搏血氧仪，远程患者监测，气道管理和呼吸监测产品。

那么美敦力为何推翻了此前的分拆战略呢？

据Geoff Martha透露，在分拆过程中，美敦力内部和市场的变化让公司改变了方向。

他说：在过去的一年里，我们改进的竞争定位——特别是在我们的监护业务中——发生了变化。当我们进行分拆时，我们继续经营业务，并且表现良好。与我们的主要竞争对手Masimo相比，竞争动态发生了重大变化，这对我们来说是积极的。我们相信，随着投资的增加，我们可以确保这种变化是持久的。

脉搏血氧计销售大增

美敦力最新发布的截至2024年1月26日的第三财季业绩显示，PMRI在该季度的全球收入为5.32亿美元，同比增长约2%。

根据美敦力的数据，尽管呼吸机销售在第三季度出现了25%左右的下滑，但脉搏血氧计的销售额增长接近30%，抵消了下滑。

21年Q3，美敦力就曾表示随着我们连续从 Masimo 手中赢得市场份额，我们的 Nellcor 脉搏血氧仪产品线实现了两位数增长。

杀入家用监护领域

另外在监护领域，美敦力也有新布局。

23年9月，美敦力子公司Medtronic Canada ULC携手AI初创公司FluidAI Medical杀入家用监护领域。

双方达成合作，共同参与加拿大数字技术超级集群下的Continuous Connected Patient Care（CCPC）项目，目标是对加拿大的医疗保健系统进行全面革新和改善。

通常情况下，住院患者，特别是有严重并发症的患者，在病情稳定后往往要住院观察一段时间。但医院护理的平均费用可能高达每人每天1000至2000美元，不仅提高了患者负担，还占用了医院资源。

CCPC项目的初衷就是为了解决这一难题。其目标是通过开发新的预测分析，人工智能和家庭监控技术，与医院系统集成实现从医院到家庭的不间断护理。

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估值超500亿

多个医疗巨头参与竞价

美敦力的此番官宣，终结了外界对其原PMRI业务部门去向的猜测。

2022年10月宣布，美敦力原计划在未来12至18个月内完成对患者监护和呼吸干预业务的剥离拆分。

当时，美敦力称该部门年销售额达22亿美元，约占美敦力总收入的7%，业务遍布全球，在全球拥有一支由8000多名员工组成的团队。外界推算该业务估值在80亿美元（折合人民币约为552亿元）到90亿美元（折合人民币约为620亿元）之间。

美敦力的PMRI部门包含呼吸机、床边监护仪、脉搏血氧传感器、麻醉硬件、远程医疗平台等业务。具体可以分为两个部分，其中：

PM患者监测涵盖的品牌包括脉搏血氧仪Nellcor™、二氧化碳监测仪Microstream™、脑部监测BIS™、灌注监测INVOS™和 互联护理解决方案HealthCast™。

RI呼吸干预涵盖的品牌包括呼吸机Puritan Bennett™、气道产品Shiley™、可视喉镜McGrath™ MAC、呼吸系统DAR™，以及改善工作流和护理服务的软件解决方案 PAV+、NIV+ 和 IE Sync。

该部门在美敦力庞大的事业群中一直存在感不高，2020年肆虐全球的新冠疫情造成的呼吸机短缺为该业务带来了短暂高光。

当时全球呼吸机企业产能不足，美敦力还作出惊人之举，直接公开了旗下一款便携呼吸机Puritan Bennett™560的全套知识产权：包括设计原理图、生产规范、说明书、软件代码等，欢迎大家去抄作业。当时正值呼吸机投资热潮，国内不少厂家不眠不休的研究了这款2010年已投入市场的呼吸机图纸，不仅彰显了美敦力的社会责任感，还直接加大了自家呼吸机品牌的知名度。

GE医疗、凯雷集团参与竞价

随着疫情褪去，22年美敦力宣布将剥离业务后，当年12月彭博社报道，西门子和GE医疗率先表达了收购意向。

2023年3月，路透社报道，称ICU Medical、GE医疗、知名投资巨头Carlyle Group(凯雷集团)、Clayton、Dubilier&Rice（CD&R）等均有意竞购美敦力拆分的两个业务部门，并已经进入第二轮竞标。

时隔半年，路透社报道，凯雷集团已与美敦力就剥离业务进行收购谈判，这笔交易可能超过70亿美元，将允许美敦力保留价值超过35%的业务股份，凯雷将成为大股东，在过去凯雷也是美敦力的私募股权投资者之一。

然而上述报道发出后，两家公司的股价均出现下跌。体现出投资者对这笔交易的不看好。

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三季度增长稳健

美敦力最新发布的截至2024年1月26日的第三财季业绩显示，三季度美敦力收入81亿美元，实现了4.7%的报告增长和4.6%的有机增长。

心血管业务组合

心血管业务组合包括心律和心力衰竭（CRHF）、结构性心脏和主动脉（SHA）以及冠状动脉和外周血管（CPV）部门。收入29.29亿美元报告增加6.1%，有机增长5.1%，SHA呈低两位数有机增长，CPV呈中等个位数有机增长，CRHF呈低个位数增长。

神经科学组合

神经科学的投资组合包括颅与脊柱技术（CST），专科治疗和神经调节部门。收入23.55亿美元报告增长4.8%，有机增长4.3%，CST为中等个位数的有机增长，专科治疗为低个位数的有机增长，神经调节持平。

医疗外科组合

医疗外科业务组合包括外科和内窥镜（SE）以及患者监护和呼吸介入（PMRI）部门。收入21.48亿美元报告增长3.9%，有机增长2.9%，SE和PMRI表现为低个位数的有机增长。不包括呼吸机的销售，下降了25%左右，医疗外科和PMRI的有机增长都在个位数左右。

糖尿病

糖尿病收入6.4亿美元，实现了12.3%的报告增长和10.2%的有机增长。

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基于稳健增长的业绩，美敦力预期公司第四财季的营收在3.5亿美元至4.25亿美元之间。

对于退出呼吸机业务的举措，摩根大通（J.P. Morgan）分析师给出积极评价，尽管相对于整个公司而言规模较小，但预计新部门将实现更高的营收增长。

未来，这一业务的能否如预期一般实现增长？美敦力如何加大对患者监护的投资？器械之家将持续关注。